市场波动不敢投资？3档石油股值得进场
　　中金网报道，由於近来石油投资损失惨重，投资人也太低估这些投资的波动及其造成的损失，因此很难将「安全」与「石油股」两者连结在一起，投资人恐也在最差的时间点卖出。虽然明年国际油价几乎能肯定出现明显的涨幅，不过投资人若将安全的投资视為一 10 年以上的投资，那选择投资石油就是个不错的选择。

　　这是由於世界目前还是需要石油才能发展，因此能够大规模开发肥沃新的油田、拥有基础建设能将石油运往市场，以及能提供开採这些油田所需机具的石油公司，便仍能维繫良好的发展。而能达成前述条件的公司，包括埃克森美孚 (ExxonMobil) ( (US-XOM) ) 、 Magellan Midstream Partners ( (US-MMP) ) 与 National Oilwell Varco ( (US-NOV) ) 。对投资人来说，这或许就是最安全的投资之一。

　　1. 埃克森美孚：

　　大型石油公司因拥有较强的竞争优势，而成為石油產业裡较為保险的投资对象，而公司的规模极大也有助削减成本，加上其悠久的歷史，甚至比绝大多数政府的信评等级都还要好，有助取得便宜的资本。

　　此外，大型石油公司复合式经营，包括石油开採、精炼及销售管道，都有助提升公司财报表现。当油价高涨时，大型石油公司内部的生產部门便能大展身手；相对地，当油价走低时，公司的精练部门便能在生產部门黯淡时取而代之。有鑑於原油市场波动性高，对投资人来说，惟同时具有生產及精炼能力的石油公司才是安全的投资选项。

　　其中，埃克森美孚在这两项能力的掌握，或许没有其他公司能出其右。埃克森美孚市值达 3660 亿美元，这等经济规模鲜有其他公司能赶上；此外，其信评等级达 AAA ，也使公司能对外发行最便宜的债券，募资能力强健。

　　埃克森美孚这些年来营运面已赚进大把现金，远超过资本性支出所需，也用以支付大量股息与购回股权。仅管埃克森美孚仍须面对国际油价的上下摆动，这家公司仍可迎刃而解，并对股东提供长期的财富保障。

　　2. Magellan Midstream Partners：

　　对投资人来说，在石油天然气领域最保险的投资之一，便是该公司具有管线能将石油或天然气自源头运往炼油厂，再运往末端市场。传统上，石油公司能藉由这些管线在长期固定费用合同而获利，与油价实际变动本身没有太大关联。

　　Magellan在固定费用合同上取得稳定的营收，约占公司 85% 的营运收入；此外， Magellan 大部分的油管网络都具有独占地位，係因 Magellan 绝大部分的油管在部分国家内是唯一的石油运输方式。

　　因此， Magellan 也是少数几个能在投资信评等级名列前茅的公司，就像埃克森美孚一样；与其他油管业的竞争者相较， Magellan 更能取得便宜的融资。藉由稳定的财报基础， Magellan 得以擘划未来的预算成长，加上取得融资容易， Magellan 更有餘力回馈股东分红。

　　过去 14 年来， Magellan 对股东的分红每年以 13% 增幅成长，且无减缓的跡象。对投资人来说，似乎没有比这更稳健的投资。

　　3. National Oilwell Varco：

　　若投资人回顾过去几个月 National Oilwell Varco 的股价表现，恐难将其纳入安全的石油投资名单裡。毕竟 National Oilwell Varco 股价自去年 (2014) 9 月时达到高点后至今重挫 40%。

　　仅管如此，投资人须瞭解到，与其他石油服务公司相比， National Oilwell Varco 已证明在市场走弱时的因应能力更强；其係基於公司大量的未出货订单，以及出售公司汰换掉的机具部位提升营收。过去 9 年来，国际油市歷经 2 次能源市场重大下挫，不过 National Oilwell Varco 同时期在税前息前折旧摊销前获利 (EBITDA) 竟成长逾 4 倍。

　　无庸置疑，国际油价走弱及其引发的油井探採活动与资本支出衰退，必将对 National Oilwell Varco 的财报表现带来某种程度的冲击，不过公司价值高达 100 亿美元的未出货订单将能填补此一真空，直到市场再次回温；此外， National Oilwell Varco 也将投资购买新机具或更换机具零件。一旦油价回温， National Oilwell Varco 也已準备妥当。

　　最后，投资人必须瞭解，市场并不存在任何保证获利的投资，毕竟市场有太多难以觉察挑战得以量化表现；石油前景未明的市场裡更是如此。不过对於能度过石油市场短期波动的大型石油公司，将能在长期面找到更多发展契机，因此投资人能将这 3 家公司视為一投资的起点。

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