《Fund眼看天下》政府、民眾同时入市 日股后势看涨
　　中金网报道，自从日本首相安倍晋三实行大力推动经济改革政策以来，日本股市成為投资人关注的目标。而根据德盛安联草根性研究团队於今(2015)年7月所进行的日本消费者信心调查发现，日本消费者的信心增强，对於股市配置比重也相对提高，凸显日本消费者的投资态度比去年更為开放。

　　展望日股后市，经理人认為，由於日股尚未反映出企业获利状况，加上日本政府政府与人民的资金投入股市金额增加，且日本企业盈餘表现又佳，是以，日股仍是值得投资的股票市场。

　　【消费者信心回復+观光人数大增 日股后市看俏】

　　德盛安联草根性研究团队於2015年7月进行日本消费者信心调查，共访问310位日本家庭的一家之主或有职业的成年人，藉此评估日本消费者在日本当前经济环境下的消费与投资意愿。调查结果显示，相较於2014年8月，日本消费者认為今年薪资较去年增加的比例大幅增加，且预期明年薪资增加的比例也大幅提升。而随著消费心信心改善，今年消费者对於未来六个月在股市的配置比重也从去年的14%提高至26%，显示日本消费者的投资态度比去年更為开放。

　　除了日本国内消费者信心大增之外，受惠於日圆走贬加上观光限制放宽，全球赴日观光游客不论是人数或是平均消费金额，也出现了倍数成长。根据日本政府观光局最新统计数字显示，7月全球访日人数逾191万人次，较去年同期大增逾五成，创下有纪录来最高的单月赴日旅客人数。

　　摩根投信指出，近期中国跃升為日本观光消费主力国，加上中秋连假后又是「十一长假」黄金周，陆客强劲消费力道可望刺激日本零售观光企业於Q4的获利动能更上一层，為日股下一波多头行情铺路。

　　摩根日本(日圆)基金经理人水泽祥一(Schoichi Mizusawa)指出，近一年日圆对美元贬值幅度逾一成，吸引全球许多精打细算游客纷纷选择前往日本旅游朝圣，与2014年初相较，7月访日游客大增近100万人，且庞大观光人潮直接反映在当地零售与服务类股业绩上，是以，继去年日本企业每股盈餘创35年新高后，今年Q2持续攀高，该季营收和获利年增率预估值分别达5%及21%，可望再度刷新歷史纪录。

　　水泽祥一(Schoichi Mizusawa)认為，日圆对美元在120美元附近整理，将有助观光业的表现，进而驱动日股长线题材，值得投资人预先佈局。

　　【日股目前尚未反映好消息 仍具投资价值】

　　若我们细看日本的财报，除了零售消费业受到内需的刺激有所增长之外，其实日本不少企业都因為财务体质良好、加上内部改革奏效，使得获利强度也持续受到海外市场的青睞。瀚亚投资日本动力股票基金经理人迪恩˙凯许曼(Dean Cashman)指出，日本企业获利盈餘成长有惊人的上升空间，根据统计资料，日本企业获利盈餘已连续11个季度优於预期(见图一)，且日股指数目前的表现仍尚未反映出来(见图二)，因此，他认為，目前日本股市的价格仍属便宜。

　　同样看好日本股市投资价值的还有花旗财富管理暨研究部副总裁王进彰，他指出，虽然日本目前货币宽鬆与财政政策对於经济的刺激上已经有限，不过从盈餘成长来看，日本股市目前的相对股价仍然较低，因此投资人若想要继续抱股，日本股票是最好的选择。

　　此外，获利的成长也会带动就业市场改善。德盛安联四季成长组合基金经理人许(丰弟)匀表示，目前日本的失业率已连续21个月在4%以下，职缺数高於求职数的事求人现象也连续了21个月，显示在安倍政府大动作救经济的政策下，已提升国内企业与消费者信心。换句话说，随著日本企业稳定成长，企业雇用与所得环境改善，内需消费已形成正向的良性循环，逐步走出昔日阴霾。

　　在资金动能部分，联博认為，日本政府退休金投资基金 (GPIF) 已将国内股市的投资比重上调至25%，并採用JPX日经400指数作為被动式投资的参考指数；且日本央行也将JPX日经400指数纳入量化宽鬆政策中，两者对日股都形成有力的支撑。

　　展望日股后市，联博认為，日本自民党在首相安倍晋三的带领下，於2012年12月再度执政，并开啟日本股市的上涨之路。在改革政策持续的推动下，可望為股市进一步上涨奠定更稳健的基础。

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