黄金原油未落底　分批进场求安稳
　　中金网报道，市场盛传美国联準会升息在即，引发避险资金快速撤离大宗商品，同步驱使黄金、原油，以及原物料商品如铜、棉花、糖类等原材料价格全面重挫。据调查，虽然今年第二季从大宗商品基金撤资的金额已达11亿美元，国内却有券商逆向操作，先后推出黄金与原油ETF指数股票型期货信託基金。

　　近期国际大宗商品价格下跌，主要原因乃是美国联準会将在未来数月内生息的疑虑所造成，市场认為这将进一步刺激美元升值，使得以美元计价的大宗商品价格受到压力。一旦美元升值，对投资人来说原材料相对就会跟著变贵，同时升息也会吸引资金涌入收益率高的金融资產、逃离大宗商品；再者，美国、欧洲经济持续復甦，加上全球各央行纷纷实施ＱＥ宽鬆政策，為各国股市和债市带来强劲涨势，也加剧大宗商品市场的资金流出，这也是大宗商品无法提供投资人相对稳定投报率的原因。

　　大宗商品价格重挫，黄金最惨。由於大宗商品价格回落，影响到投资人对相关投报率的不满，而波及以大宗商品為主的金融市场，如加拿大和澳大利亚等生產国的货币，也随著出口收入下降而走低，影响了该国经济增长与就业。随著大宗商品价格持平甚至低於生產成本，开採贵金属矿產与原油的企业，也跟著面临停產或价格下跌超过成本的潜在损失。

　　在这波大宗商品价格重挫中，以黄金价格受伤最严重。二○○七年美国次贷风波、二○一一年欧债危机爆发时，各国政府為稳定金融，採取抢购黄金的措施，虽有可能因此引发破坏性通膨，但最终仍是缓步走稳，只是却也因此逐步拉低黄金价格。

　　相较於二○一一年八月欧债危机爆发时，黄金来到歷史高价，每盎司一八八八．七美元，乃至上周已跌落到每盎司一一○○元关卡以下，换算跌幅已重挫超过四成，达四一％。美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission； CFTC)先前公布数据显示，对冲基金和其他投资中，黄金的空头头寸规模是自二○○六年以来，首次超过多头。

　　德盛安联全球油矿金趋势基金经理人林孟洼认為，黄金短期因部分央行进行宽鬆政策而有区间操作的机会，但因经济回温与利率走扬，中长期黄金价格将呈现弱势。摩根投信副总经理谢瑞妍则指出，眼见中国经济未见明显起色，美国升息又进入倒数计时，原本低迷的商品市场愈加疲软，儘管今年的商品市场表现，不像去年大幅走弱，但就目前情势来看仍难以重返上升格局，投资人应谨慎看待商品后市。

　　以金价而言，谢瑞妍表示，市场对於美国年底前啟动升息已有高度共识，美元维持强势地位，而金价向来与美元走势反向，不易重回强涨格局。此外，希债逆风散去，避险需求大幅降温，加上黄金最大买家的中国近期大规模拋售黄金，皆為导致金价重挫的原因。她进一步指出，全球通膨环境维持温和，金价没有大幅走强的条件，建议投资人最好把眼光放远，以长期投资角度介入，或藉定期定额长线投资。

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