麦格理：美国升息对金价并非绝对利空
　　中金网报道，麦格理银行（Macquarie）最新报告表示，美国联準会下週将召开联邦公开市场委员会（FOMC）会议，或会暗示美国已经作好了九月份升息的準备。理论上来讲，升息将会对金价造成压力，因為这增加了持有黄金的机会成本；而且升息对美元是利多，自然也就对金价利空。儘管如此，麦格理银行表示，美国升息并不一定代表金价就会下跌。

　　该行指出，自1994年开始公开决议以来，美联储所进行的31次升息行动当中，金价上涨的次数要略高於下跌的次数；在美联储上一次升息的2006年6月29日当天，金价更是大涨了3%。当然影响金价的因素并不只是升息与否，而且还牵涉到升息週期是正要开始还是接近尾声的预期；但至少数据已经说明了升息对金价来说并非绝对利空。麦格理银行表示，该行的研究发现，利率与金价并不具有很强的相关性。

　　麦格理银行表示，金价较2011年所创的歷史新高已经下跌逾三分之一，而主要的跌势发生在2013年，因当时黄金投资人已经开始瞭解到美联储不可能永远宽鬆下去，这也带动了黄金ETF（交易所交易基金）持仓的大幅下滑；而如今已经是2015年，投资人甚至对美联储将於何时开始升息都已经逐渐凝聚出共识，因此可以合理预期美国升息的影响已经完全反映在金价当中了。芝商所（CME Group）根据联邦基金期货价格计算的市场预期监测工具FedWatch显示，首个升息机率高於五成的月份是10月的FOMC会议，升息机率為52%。

　　麦格理银行指出，虽然美国可能将开始升息，但利率仍将远低於长期平均水平并维持相当一段时间，这对金价仍将构成支撑，该行并预期美国十年债的殖利率将会在2.7%触顶。麦格理银行并认為美国升息的步伐将赶不上通膨上扬的幅度，意味实质利率仍将维持相当低的水平甚至是负的水平。该行表示，在2011年金价创新高至2013年金价开啟跌势的一年多金价高档整理期间，也是美国实质利率降至歷史低点的时间。

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